A Fan范局观察

Harvard ha liquidato completamente l'ETF ETH in un solo trimestre, il che in realtà ha rivelato un problema centrale: Le istituzioni, fino ad ora, non hanno ancora ben chiaro cosa sia realmente ETH. La narrazione istituzionale su BTC è ormai molto chiara: Oro digitale, asset macro, riserva a lungo termine. Ma ETH? Cos'è esattamente? È un titolo tecnologico, un'obbligazione internet, un asset a rendimento o la base di Web3? Ancora più importante, più prospera Layer2, più il valore intrinseco di ETH diventa sfocato. Inoltre, dato che l'ETF ETH attualmente non offre rendimenti da staking, molte istituzioni in realtà detengono solo un "esposizione ETH senza logica di flusso di cassa". Quindi penso che la maggiore limitazione di ETH ora non sia la tecnologia, ma la percezione istituzionale. Le istituzioni non temono la volatilità, temono: "Non sapere esattamente cosa stanno detenendo."

Ritengo che il significato più grande di Firedancer per SOL non sia il TPS, ma il fatto che per la prima volta abbia fatto sì che le istituzioni ricominciassero a credere in Solana. In passato SOL ha sempre avuto un "sconto sulla fiducia istituzionale" — prestazioni molto elevate, ma un singolo client e una storia di downtime hanno fatto sì che molti fondi non osassero investire pesantemente. Ora, con l'ingresso nell'era del doppio client, questa logica comincia a vacillare. Il mercato prima pensava: "Solana è veloce, ma inaffidabile" In futuro potrebbe lentamente trasformarsi in: "Solana è veloce e abbastanza stabile" Se Firedancer continuerà a funzionare stabilmente per il prossimo anno, il sistema di valutazione di SOL potrebbe essere ricalibrato.

BlackRock avrebbe intenzione di investire tra i 5 e i 10 miliardi di dollari nell'IPO di SpaceX, con una valutazione che potrebbe raggiungere i 1,75 trilioni di dollari. Interessante è che: Wall Street sta solo ora iniziando a dare un prezzo serio a SpaceX, ma sulla blockchain si è già fatto un primo giro di speculazioni. Le istituzioni guardano al flusso di cassa, a Starlink, agli ordini militari; sulla blockchain si guarda all'AI, all'economia spaziale, a Musk e all’"ingresso nel mondo del futuro". Molto spesso, le valutazioni istituzionali sono più stabili, ma sulla blockchain si vede il futuro prima. Questa volta sembra più che altro che: la finanza tradizionale stia iniziando a riconoscere l'immaginazione del mercato crypto.

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SpaceX ha confermato che farà il suo debutto in borsa con il simbolo azionario $SPCX. Le azioni SpaceX inizieranno ufficialmente a essere quotate il 12 giugno. Il mercato azionario statunitense potrebbe assistere a una delle IPO più attese degli ultimi dieci anni. L'era dell'economia spaziale entra ufficialmente nel mercato secondario.

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16 maggio: molti punti di interesse per il mercato la prossima settimana — la situazione in Medio Oriente potrebbe nuovamente intensificarsi, le aspettative di aumento dei tassi nel mercato obbligazionario si fanno più forti, e sarà pubblicato anche l'ultimo verbale della Federal Reserve dell'era Powell. Punti chiave da seguire: * Giovedì alle 2:00 del mattino, la Federal Reserve pubblicherà il verbale della riunione; * Nvidia (NVDA) pubblicherà il bilancio dopo la chiusura di mercoledì; * Walmart (WMT) pubblicherà il bilancio prima dell'apertura di giovedì. La linea principale del mercato rimane incentrata sull'entusiasmo per l'AI e la spesa dei consumatori; la prossima settimana sarà un test cruciale per i due principali indicatori tecnologici e di consumo.

KelpDAO ha detto che la configurazione 1-of-1 coinvolta nell'incidente è stata approvata da LayerZero; mentre LayerZero ha risposto che la configurazione è stata scelta dal team del progetto e la responsabilità è di KelpDAO. Ma penso che il vero problema questa volta non sia chi si prende la colpa, bensì che la fiducia nel livello infrastrutturale ha iniziato a vacillare. Poiché molti progetti usano da tempo configurazioni simili, non si tratta più semplicemente di "sviluppatori che hanno scelto male". Quando una configurazione pericolosa diventa l'opzione predefinita nell'ecosistema, la piattaforma stessa ha una responsabilità. Ho sempre pensato che la cosa più spaventosa in DeFi non siano le vulnerabilità evidenti, ma quelle cose che "tutti considerano sicure". Perché una volta che l'infrastruttura di base ha problemi, l'impatto non riguarda solo un progetto, ma la fiducia dell'intero ecosistema.

Dopo Cerebras, il mercato ha già iniziato a negoziare in anticipo SpaceX. Ora una tendenza molto evidente è: Le grandi IPO non sono ancora quotate, ma la valutazione sulla blockchain è già iniziata. In passato, i benefici delle IPO andavano per lo più a VC e Wall Street. Ma ora, sempre più capitali iniziano a speculare in anticipo sulla "aspettativa" tramite la blockchain — token concettuali AI, asset mappati Pre-IPO, token di concetti popolari, in sostanza tutti cercano di anticipare il mercato. Penso che questo potrebbe diventare la norma in futuro. Perché ora ciò che conta davvero non è solo l'azienda stessa, ma: chi riesce a captare per primo l'emozione, ottiene prima la liquidità.

Quello che il mercato teme di più ora non è se ci saranno problemi in Medio Oriente, ma se qualcosa accadrà improvvisamente durante il weekend. Perché i conflitti geopolitici tendono a intensificarsi più facilmente nel weekend: i mercati globali sono chiusi, la liquidità è al minimo, e in caso di azioni militari improvvise, il lunedì si verifica spesso un gap di apertura. Ora il rischio nello Stretto di Hormuz sta aumentando. Se nelle prossime 24 ore ci sarà una rappresaglia iraniana, un coinvolgimento maggiore degli Stati Uniti, un attacco a petroliere o un ulteriore blocco dello stretto, allora la prossima settimana il mercato potrebbe entrare in una fase di "forte aumento del petrolio, rialzo dell’oro, pressione sui titoli tecnologici e crollo degli asset di rischio globali". Per questo motivo molte istituzioni venerdì stanno facendo una cosa: ridurre la leva finanziaria. Perché la cosa più temibile di un cigno nero non è la perdita, ma il fatto di non avere nemmeno la possibilità di fermare le perdite.