Preço de Morpho

Traduzir chinês: $FXN é o nosso investimento de maior confiança neste ciclo. Começamos a acumular $ 22 e continuamos a comprar. Agora acumulamos uma posição considerável e planejamos mantê-la a longo prazo. É um protocolo complexo com muito a cobrir, vamos mergulhar. @protocol_fx desenvolveu um novo primitivo financeiro que permite aos usuários comprar ou vender ETH e BTC com alavancagem de até 7x. A singularidade é que os traders quase não pagam taxas de financiamento e são protegidos contra liquidação por um sistema de rebalanceamento automático e um LTV máximo alto (95%). Como as taxas são cobradas apenas ao abrir/fechar posições e o mecanismo de rebalanceamento protege os usuários da liquidação, o FX é ideal para negociações de médio a longo prazo. Consegui manter uma posição de 30 ETH de dezembro a julho sem ser liquidado ou drenado pela taxa de financiamento. Isso é possível graças ao fxUSD, uma stablecoin descentralizada apoiada pelo wstETH, que cresceu rapidamente para mais de US$ 120 milhões em circulação. O fxUSD precisa equilibrar o invariante f(x) para garantir que a alavancagem esteja disponível gratuitamente. Pense nisso como o equilíbrio ☯️ yin e yang das alavancas Para atrair mais TVL para o fxUSD e garantir que a alavancagem seja livre, foi criado um wrapper composto automático para o pool estável fxUSD-USDC - fxSAVE. O fxSAVE tem sido a stablecoin de maior rendimento por vários meses e atualmente paga mais de 13% sobre US$ 105 milhões em depósitos. O fxSAVE está se integrando ao @CurveFinance, @pendle_fi e @ResupplyFi, com mais integrações por vir. Os próximos planos incluem UX de negociação aprimorado (como ordens limitadas), implantação no Base, um novo sistema de empréstimo CDP chamado fxMINT (na verdade, um produto totalmente novo, os detalhes não foram revelados) e taxas de transação mais baixas para armários veFXN Em conclusão, a @protocol_fx, com suas novas ofertas de alavancagem e stablecoin, provou ser adequada ao mercado, atraindo mais de US$ 375 milhões em TVL. No entanto, o valor de mercado é insignificante em US$ 4,3 milhões! O que está acontecendo? TGE é um lançamento justo, e nenhum VC irá despejá-lo. O preço é muito volátil, sendo negociado entre US$ 50 e US$ 150 nos últimos três meses, o que é de se esperar para um mercado tão pequeno. A US$ 66, US$ 214.000 comprariam 3.247 FXN - 5% da oferta circulante, que é o nosso nível de posição alvo. @protocol_fx é um negócio lucrativo que distribui receita desde o primeiro dia, pagando à veFXN US$ 3,3 milhões em wstETH nos últimos dois anos. O aFXN - um cofre composto automatizado da @0xconcentrator e da @ConvexFinance - gerou ganhos de 420% desde sua implantação há 26,58 dias. Como o veFXN inicia cerca de 1,5 mil emissões de FXN por semana, os armários também podem ganhar bons subornos de projetos que desejam incentivar o fxUSD para liquidez. Esses pares servem como uma fonte adicional de renda e como uma liquidação de fornecimento para o fxUSD, apoiando o lado comercial alavancado. Agora é hora de explicar por que achamos que $FXN é grosseiramente subestimado. Se @protocol_fx é tão bom, por que está sendo negociado a US$ 4 milhões em capitalização de mercado e US$ 75 milhões em FDV? Por que isso ainda não é um negócio de bilhões de dólares? A resposta está na história clássica de investimento em crescimento versus dividendos aos acionistas ... A alavancagem não é gratuita, alguém tem que pagar o custo. Nenhuma alavancagem de financiamento só é possível quando o pool estável fxUSD-USDC é expandido para permitir negociações maiores. Para atrair liquidez profunda, a maioria das taxas atualmente ganhas são usadas para incentivar os altos rendimentos do fxSAVE. A profunda liquidez no pool de estabilidade está permitindo > US$ 1 milhão em negociações de baleias. O FX precisa atrair esse grupo para alcançar o próximo estágio de crescimento e aumentar as taxas de abertura/fechamento do protocolo. Mas esses incentivos vêm ao custo de uma distribuição de renda reduzida. Embora a taxa tenha continuado sua tendência de alta para US$ 270.000 na semana passada, apenas 2 ETH foram alocados como receita. Os detentores de veFXN precisam comer, e alguns na comunidade estão pedindo uma maior participação na receita Este é o dilema. A redução dos incentivos do fxSAVE pode reduzir a liquidez estável do pool, limitando o tamanho do trader, reduzindo assim as taxas de negociação de baleias. Em nossa opinião, priorizar o crescimento é a escolha certa. Aqueles que forem pacientes serão recompensados depois de atingir uma profundidade sustentável. Veja como olhamos para isso. Com ganho de >13%, o mercado impôs um prêmio de alto risco desnecessariamente à fxSAVE, apesar da @protocol_fx Com histórico e equipe de segurança comprovados. Construir confiança e compreensão desse produto complexo será a chave para resolver esse problema. fxSAVE precisa se tornar pegajoso. Uma vez que haja evidências de que os marcos de liquidez foram atingidos, a fase de bootstrapping pode ser reduzida. Uma simples redução de 3% nos ganhos adicionaria outros US$ 3 milhões em receita à veFXN (US$ 11/ano por >moeda), mantendo a fxSAVE altamente competitiva em 10%. As taxas aumentaram 136% este ano e estão crescendo exponencialmente. Se continuar a crescer nesse ritmo, renderá cerca de US$ 14 milhões no próximo ano – mas com o lançamento de novos produtos, achamos que o potencial é ainda maior. Isso colocaria $FXN na mesma faixa que $AERO ou $MORPHO (ambos com um FDV de cerca de US$ 2 bilhões). Compartilhar até mesmo uma pequena porcentagem dessas taxas aumentará muito os ganhos da veFXN. À medida que $FXN avaliações aumentam, o mesmo acontece com o valor das emissões, levando a mais receita de suborno. Vemos essa mudança futura do crescimento para a captura de valor como um momento de "troca de taxa" para o FX. Acreditamos que $FXN tem um valor justo de mais de US$ 1.000 (valor de mercado de US$ 65 milhões, US$ 1,13 bilhão de FDV), que é 15 vezes maior que o preço atual. A avaliação atual apresenta uma incrível oportunidade de compra para nosso acúmulo. Acreditamos que o mercado está grosseiramente subvalorizado por várias razões explicáveis$FXN: 1. Falta de conscientização. Sem o apoio do VC, o FX depende do marketing boca a boca e permanece relativamente desconhecido fora do ecossistema Curve. 2. Falta de compreensão. FX apresenta um primitivo financeiro novo, mas complexo, cujo potencial é muito subestimado. 3. Foco estreito na renda. O protocolo é corretamente investido no crescimento, e o mercado deve se concentrar em potenciais ganhos futuros, em vez de ganhos atuais. 4. Não listado. $FXN não pode ser comprado ou vendido em nenhum CEX porque a equipe adotou uma abordagem DEX-first. Em breve? 👀 Essas são boas perguntas fáceis de corrigir. Com fundamentos sólidos, é apenas uma questão de tempo até que o mercado acorde $FXN. Esperamos uma reprecificação acentuada à medida que a percepção muda. Nosso objetivo não é ganhar um pouco de dinheiro agora, mas ganhar muito dinheiro depois. NFA DYOR YOLO