A Fan范局观察

A Harvard liquidou totalmente o ETF de ETH num trimestre, o que na verdade revelou um problema central: As instituições até agora ainda não entenderam bem o que é o ETH. A narrativa institucional para o BTC já está muito clara: Ouro digital, ativo macro, reserva a longo prazo. Mas o ETH? Será que é uma ação tecnológica, uma obrigação da internet, um ativo de rendimento, ou a base do Web3? Mais importante ainda, quanto mais próspero é o Layer2, mais difusa se torna a captura de valor do próprio ETH. Além disso, o ETF de ETH atualmente não oferece rendimento de staking, pelo que muitas instituições na verdade só têm uma "exposição a ETH sem lógica de fluxo de caixa". Por isso, penso que a maior limitação do ETH agora não é técnica, mas sim a perceção das instituições. As instituições não têm medo da volatilidade, têm medo de: "Não saber exatamente o que estão a possuir."

Eu acho que o maior significado do Firedancer para o SOL não é o TPS, mas sim fazer com que as instituições comecem a confiar novamente na Solana pela primeira vez. No passado, o SOL sempre teve um "desconto de confiança institucional" — desempenho muito forte, mas cliente único + histórico de falhas, fizeram com que muitos fundos não se sentissem seguros para investir pesadamente. Agora, com a era do cliente duplo, essa lógica começa a se abrandar. O mercado antes pensava: "Solana é rápida, mas não confiável" No futuro, isso pode lentamente se transformar em: "Solana é rápida e suficientemente estável" Se o Firedancer funcionar de forma estável no próximo ano, o sistema de avaliação do SOL pode ser reavaliado.

A BlackRock está a planear investir entre 5 a 10 mil milhões de dólares na IPO da SpaceX, com uma avaliação que poderá atingir os 1,75 biliões de dólares. O interessante é: Wall Street só agora começou a avaliar a SpaceX a sério, mas na blockchain isso já foi especulado há algum tempo. As instituições focam-se no fluxo de caixa, Starlink, e contratos militares; Na blockchain, o foco está na AI, economia espacial, Musk e a "porta de entrada para o mundo do futuro". Muitas vezes, as avaliações institucionais são mais estáveis, mas a blockchain vê o futuro mais cedo. Desta vez, parece mais que: As finanças tradicionais começaram a reconhecer a imaginação do mercado cripto.

Esta organização na China queria lidar com ele há muito tempo, finalmente Trump agiu.

A SpaceX confirmou que vai estrear na bolsa com o código de ações $SPCX. As ações da SpaceX começarão a ser negociadas oficialmente a 12 de junho. O mercado acionista dos EUA poderá assistir a uma das IPOs mais aguardadas da última década. A era da economia espacial entra oficialmente no mercado secundário.

"Irmão, diz-me onde comprar o $BTC na correção? Podes indicar um ponto, por favor?"

16 de maio: Muitos pontos de interesse no mercado na próxima semana — a situação no Médio Oriente pode aquecer novamente, a expectativa de aumento das taxas no mercado de dívida está a crescer, e será também divulgado o último resumo da reunião do Fed na "era Powell". Principais pontos a observar: * Quinta-feira às 2:00 da manhã, o Fed divulga o resumo da reunião; * Nvidia (NVDA) divulga resultados após o fecho do mercado na quarta-feira; * Walmart (WMT) divulga resultados antes da abertura do mercado na quinta-feira. A principal linha do mercado continua a girar em torno do entusiasmo pela AI e dos gastos do consumidor, e na próxima semana os dois principais indicadores, tecnologia e consumo, enfrentarão um teste crucial.

KelpDAO disse que a configuração 1-of-1 que deu problema foi aprovada pela LayerZero; enquanto a LayerZero respondeu que a configuração foi escolhida pela própria equipa do projeto, e a responsabilidade é da KelpDAO. Mas eu acho que o verdadeiro problema desta vez já não é quem está a passar a culpa, mas sim que a confiança na camada de infraestrutura começou a falhar. Porque muitos projetos têm usado configurações semelhantes durante muito tempo, isto já não é simplesmente "os desenvolvedores escolheram mal". Quando uma configuração perigosa se torna a opção padrão no ecossistema, a plataforma em si tem responsabilidade. Sempre achei que o mais assustador no DeFi não são as vulnerabilidades óbvias, mas sim aquelas coisas que "todos assumem como seguras". Porque uma vez que a infraestrutura subjacente falha, o impacto não é apenas num projeto, mas na confiança de todo o ecossistema.

Depois da Cerebras, o mercado já começou a negociar antecipadamente a SpaceX. Agora há uma tendência muito clara: Grandes IPOs ainda não foram lançados, mas já começaram a ser precificados na blockchain. No passado, os lucros dos IPOs pertenciam principalmente aos VC e a Wall Street. Mas agora, cada vez mais fundos começam a especular antecipadamente na blockchain sobre "expectativas" — moedas conceituais de IA, ativos mapeados de Pre-IPO, tokens de conceitos populares, essencialmente todos estão a tentar ganhar vantagem. Acho que isso pode tornar-se a norma no futuro. Porque agora o que realmente vale não é apenas a empresa em si, mas: Quem conseguir captar o sentimento mais cedo, será o primeiro a obter liquidez.

O que o mercado mais teme agora não é "se o Médio Oriente vai ter problemas", mas sim se algo vai acontecer de repente durante o fim de semana. Porque os conflitos geopolíticos tendem a escalar mais facilmente durante o fim de semana: os mercados globais estão fechados, a liquidez é a mais baixa, e se houver uma ação militar súbita, na segunda-feira normalmente há um gap direto. Agora o risco no Estreito de Ormuz está a aumentar. Se nas próximas 24 horas houver retaliação do Irão, maior envolvimento dos EUA, ataque a petroleiros, ou um bloqueio mais severo do estreito, então é muito provável que o mercado na próxima semana entre num modo de "subida acentuada do petróleo, valorização do ouro, pressão nas ações tecnológicas e queda abrupta dos ativos de risco globais". Por isso, muitas instituições na sexta-feira estão a fazer uma coisa: reduzir alavancagem. Porque o mais assustador numa cisne negro não é a perda, mas sim não ter sequer a oportunidade de cortar perdas.