Les Larmes de l'Ère Perp : Alors que de nouvelles tendances émergent, les anciens rois s'effacent Avant qu'Hyperliquid n'apporte une nouvelle vague, le DEX perpétuel on-chain avait déjà traversé plusieurs "saisons de changement." Les anciennes plateformes leaders font maintenant face à des situations différentes : Certaines maintiennent encore des volumes de trading stables, ancrés dans des marchés de niche ; Certaines ont choisi de se retirer de la scène, avec des sites web et des communautés tombant silencieusement dans l'oubli ; D'autres sont encore en ligne mais ont depuis longtemps dit adieu à leur ancienne gloire, opérant discrètement au sein d'une base d'utilisateurs limitée. Jetons un coup d'œil à ces Perps old-school - pour voir comment ils se développent aujourd'hui : qui opère encore de manière stable, qui s'est estompé de la scène principale, et qui s'efforce encore de maintenir un petit marché. > dYdX En tant que roi original des Perps on-chain, dYdX a l'impression d'avoir accompli sa "mission historique." Son volume de trading mensuel peut encore se classer dans le top 20, et son volume de trading quotidien peut rester stable au-dessus du niveau de cent millions de dollars. De la V1 à la V4 actuelle, et l'exploration des chaînes d'applications, dYdX n'a jamais cessé d'innover. Cependant, il est indéniable que d'un point de vue des données, dYdX est en tendance baissière, se rétrécissant de 90 % par rapport aux volumes de trading quotidiens de plusieurs milliards d'il y a quatre ans. Bien que dYdX ne soit plus aussi glamour, il maintient encore des opérations stables grâce à des années d'itération de produit et d'accumulation technologique. > GMX En parlant du déclin de dYdX, nous devons mentionner GMX, car GMX a brisé la logique conventionnelle du carnet de commandes des contrats perpétuels on-chain, étant le premier à populariser la logique de "pair-à-pool" pour le market-making de détail. Grâce à son design GLP, il a véritablement intégré les Perps on-chain dans le gameplay DeFi Lego, devenant un temps le produit de gestion de patrimoine le plus populaire sur Arbitrum. Cependant, après avoir connu une contraction de volume de trading pendant le marché baissier et plusieurs exploits de vulnérabilité, cette ancienne étoile montante ne cherche maintenant que "le bonheur stable." Son niveau de données actuel est à peu près équivalent à celui de dYdX, se classant dans le top 20. Mais il convient de noter que le TVL de GMX a été très stable au cours des dernières années ; même après deux ou trois ans, les actifs dans le protocole sont toujours autour de 500 millions USD, indiquant que le design GLP reste pertinent même en 2025. > Deux étoiles de Solana : Jupiter & Drift Les deux étoiles de Solana, Jupiter et Drift, conservent toujours le titre de "club des milliards de dollars," maintenant des volumes de trading mensuels de 20 milliards USD et 10 milliards USD respectivement. Jupiter a imité le modèle de GMX, en forkant JLP. Et avec la forte liquidité de Solana et les propres ressources de l'écosystème de Jupiter, JLP est devenu un actif de haute qualité indispensable pour divers protocoles DeFi sur Solana. Les types de produits de Drift sont plus diversifiés, principalement divers vaults de rendement basés sur le trading Perp. En introduisant divers trading de base, des stratégies Delta-neutres, et d'autres pools de trading algorithmiques, Drift a non seulement attiré du TVL mais a également boosté sa croissance de volume de trading Perp. Dans l'ensemble, en tant que deux échanges Perp connus pour leur force de produit sur Solana, leur future rentabilité stable et leurs opérations saines sont bien assurées. > Vertex Tous les anciens puissants ne peuvent pas conserver leur territoire. Par exemple, Vertex, un autre échange Perp qui était assez populaire en 2023, n'a pas eu cette chance. L'équipe de Vertex provenait principalement de grandes entreprises de trading quantitatif TradFi, telles que Jump Trading. Son produit était également connu pour sa haute performance à l'époque, avec des volumes de trading quotidiens atteignant des centaines de millions USD lors de son lancement, et le "mining trading" était en plein essor. Plus tard, Vertex a également tenté de construire une infrastructure de liquidité sous-jacente plus efficace, mais les résultats ont montré que le PMF n'était pas particulièrement évident, et il est ensuite devenu tiède. Jusqu'à cette année, Vertex a également annoncé son acquisition par l'INK L2 de Kraken, et le token VRTX sera progressivement éliminé et migré vers INK. Le produit migrera également d'Arbitrum vers INK, et il reste à savoir s'il pourra connaître un second printemps. > Aevo Aevo a été encore plus un feu de paille. Avant que les grandes bourses ne lancent le trading pré-marché, Aevo a popularisé ce modèle à lui seul. Pendant un temps, tout le monde a loué "le trading pré-marché" à l'extrême, le qualifiant d'outil puissant pour les équipes de projet et les market makers pour faire monter les prix, et une bonne main pour les CEXs pour potentiellement contrôler la performance des nouvelles pièces. Le résultat ultérieur a été que les grandes CEXs ont successivement lancé leur propre "trading pré-marché," et le trading Perp d'Aevo n'avait pas d'avantage particulier par rapport à d'autres concurrents. La mort chronique pourrait être le résultat ultime. 2 milliards et 2 millions - voici la comparaison entre le volume de trading quotidien de pointe d'Aevo et son volume de trading récent. Dans la piste de trading Perp, il semble avoir été éliminé. 「Fin」 Une génération, un dieu. En plus des projets énumérés ci-dessus, de nombreux autres échanges Perp qui avaient autrefois une place se sont estompés de la vue du public : Gains Network, MUX Protocol, THENA... Certains essaient encore d'opérer, tandis que d'autres sont depuis longtemps devenus les larmes de l'ère. De quel Perp avez-vous gagné votre premier pot d'or à l'époque, et sur quel Perp avez-vous subi de lourdes pertes ? N'hésitez pas à partager dans la section des commentaires~ Avertissement : Ce contenu est à des fins éducatives uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les protocoles DeFi comportent des risques de marché et techniques significatifs. Les prix des tokens et les rendements sont très volatils, et participer à DeFi peut entraîner la perte de tout le capital investi. Faites toujours vos propres recherches, comprenez les exigences légales dans votre juridiction, et évaluez soigneusement les risques avant de vous engager.

Auteur : Équipe OneKey ( @jonasCyang )