Perp DEX на сцене капиталовложений разыгрывает «муравей, поглощающий слона», как будут определяться наши активы в будущем? Согласно данным Dexu AI, в сентябре доля ума (mindshare) в сегменте Perp DEX увеличилась в 10 раз, что значительно превышает другие сегменты. За последние 7 дней ежедневный объем торгов на Perp DEX продолжал устанавливать новые рекорды, почти каждый день фиксируя рост на уровне сотен миллиардов, при этом #Aster 26 сентября даже достигла удивительного объема торгов в 35.868 миллиарда долларов за один день, как муравейник, за несколько дней поглощая и перемещая сотни миллиардов капитала в новое гнездо. Встает более фундаментальный вопрос: активы — это всего лишь строка изменяющихся цифр в базе данных биржи или это программируемое состояние, уникально подтвержденное частным ключом и свободно перемещающееся в блокчейне? CEX подобен величественному банковскому хранилищу, обещающему безопасность, но запирающему окончательное право собственности на активы; в то время как Perp DEX подобен бурной подземной реке, которая, возможно, стремительна, но позволяет каждой капле воды (активу) обрести жизненную силу самоуправления. Ваши активы в будущем больше не будут определяться управляющей стороной, а будут определяться тем, в какую «реку» вы решите их поместить. #jiujiu #ASTER #PerpDEX #CEX

一、Сила муравейника: анатомия арсенала "асимметричной войны" Гиганты старого мира (CEX) полагаются на бренд, ликвидность и фиатные каналы, чтобы построить свои защитные стены. В то время как новоиспеченный муравейник (Perp DEX) развязал "асимметричную войну", их оружие совершенно иное: Chi1. Оружие собственности: совместная ценность протокола Когда вы торгуете на CEX, комиссии приносят платформе десятки миллиардов прибыли; а когда вы торгуете на Perp DEX, комиссии возвращаются экосистемным строителям и участникам через токенизированные стимулы. Капитал, мигрируя, также становится хозяином протокола. Эта тонкая настройка производственных отношений вызывает огромную привлекательность. Chi2. Техническое оружие: "тихое обновление" опыта Layer 3, абстракция аккаунтов, субсидии на газ... Эти технологии больше не являются концепциями из белых книг, а позволяют пользователям "незаметно" перейти с Web2 на плавную траекторию Web3. Границы торговли начинают растворяться, сложные операции в цепочке упаковываются в одно простое нажатие. Высшая степень технологии — это когда люди не ощущают присутствия технологии. Chi3. Наративное оружие: "Лего-игра" самих активов RWA, баллы, Memecoin... Perp DEX превращает сам процесс торговли в бесконечно расширяющуюся игру, фактически "Легоизируя" торговлю. Категория активов значительно расширяется, от акций Tesla до общественного консенсуса, все может стать объектом контракта. Это не только миграция ликвидности, но и миграция воображения. #jiujiu #ASTER #PerpDEX #CEX

Два. Закат гиганта: трещины старого порядка и самореформация Рынок Perp DEX стремительно растет, что является ранним сигналом и передовым полем этой грандиозной передачи власти. Это указывает на то, что самые проницательные капиталы и разработчики уже начали делать ставки на будущее. Столкнувшись с атакой муравьев, гигант не собирается сидеть сложа руки. Он переживает глубокую самореформацию, что, наоборот, подтверждает необратимость тренда: · Aster за 5 дней увеличил объем торгов более чем в 10 раз, с 3,4 миллиарда до 35,8 миллиарда долларов, его вклад в рост составляет более половины от общего объема рынка. Анализ причин его популярности: поддержка со стороны CEX, нарратив активов RWA, агрессивная токеномика. · Lighter, как представитель технологического направления, увеличил объем торгов в 3 раза, преодолев 17 миллиардов, что подтверждает огромный потенциал стека ZK в улучшении торгового опыта. · Hyperliquid, как старый лидер, стабильно удерживает объем торгов на уровне 10 миллиардов долларов, демонстрируя свою глубокую ликвидность. Однако в процентном росте он значительно отстает от новых протоколов и сталкивается с давлением "сохранения позиций". Chi1. Объятия, а не противостояние: как ведущие CEX стремятся инвестировать, инкубировать или даже напрямую выпускать токены, принимая волну децентрализации. (Например, Binance инвестирует в Aster, Paradigm инкубирует Paradex, безграничные мечты эпохи DEX 2.0 с SunPerp) Они переопределяют себя с "биржи" на "портал в криптомир", предлагая Perp DEX как часть своего продуктового матрицы пользователям. Chi2. Фокус на основных преимуществах: в обозримом будущем CEX все еще будут доминировать в области фиатных входов, регулируемых торгов, сложных финансовых продуктов и крупных сделок для институциональных клиентов. Результат этой трансформации, возможно, не будет абсолютным противостоянием, а станет детализированием разделения труда и интеграцией экосистем. Chi3. Основное напряжение будущего: вечная борьба между суверенитетом и удобством · Абсолютный суверенитет означает принятие абсолютной ответственности: это создает очень высокую познавательную планку для большинства людей. · Максимальное удобство часто означает передачу части суверенитета: использование кастодиальных кошельков, социальных логинов и других "абстрактных" решений по сути вновь вводит доверенных третьих лиц. Таким образом, будущий победитель, возможно, не будет протоколом с самой передовой технологией, а экосистемой, способной найти наилучший баланс между суверенитетом и удобством. Это требует от протокольных сторон не только быть строителями технологий, но и выдающимися дизайнерами пользовательского опыта и образовательными специалистами по рискам. #jiujiu #ASTER #PerpDEX #CEX #Lighter #SunPerp #Hyperliquid

Три. Подводные течения и рифы: руководство по выживанию на пути миграции На пути к новому континенту капитала не только великолепные пейзажи, но и скрытые рифы, на которые нужно обращать внимание: Chi1. Ложные оазисы: "данные процветания" ферм по накрутке объемов За высоким ростом некоторых протоколов стоит стремление к получению аирдропов через "майнинг". Как только стимулы прекратятся, станет ли этот оазис мгновенно пустыней? По сравнению с объемом торгов, общая заблокированная стоимость (TVL) и открытые контракты (OI) являются более надежными показателями реального здоровья экосистемы. Chi2. Бездна технологий: "черный ящик рисков" смарт-контрактов Помещение активов в смарт-контракты означает доверие к коду. Любая невыявленная уязвимость может стать бездной, поглощающей капитал. Это требует от участников более высокого уровня осознания рисков и способности к различению, чем в эпоху CEX. Chi3. Туман правил: незавершенный "меч регулирования" Децентрализация не является правовым вакуумом. Как глобальные регулирующие органы будут относиться к этим протоколам, не ограниченным географией, станет самым большим переменным, влияющим на их долгосрочное развитие. #jiujiu #ASTER #PerpDEX #CEX

Четыре. Определение будущего: от "держателя" к "суверенному" сознанию Суть этого миграционного процесса выходит далеко за рамки движения капитала и технологической эволюции; это глубокая трансформация финансовой субъектности. Каждый из нас стоит на историческом распутье: продолжать быть "пассажиром" старого порядка или стать "суверенным гражданином" нового континента? В конечном итоге, то, как мы определяем активы, зависит от того, как мы определяем свою роль в этой трансформации. Chi1. Суверенный индивидуум: активы — это продолжение воли, а не цифры в бухгалтерии · Основная характеристика: он рассматривает приватный ключ как "орган" цифрового тела, а взаимодействие со смарт-контрактами как "законодательство" для осуществления суверенитета. Активы больше не являются хранимым богатством, а представляют собой прямое отображение его воли и убеждений в цепочке. · Модель поведения: как управление "мини-центробанком", распределение активов между различными DeFi-протоколами, участие в голосовании по управлению для формирования правил. Их тревога больше не исходит от краха CEX, а от границ их собственного сознания. Chi2. Граждане протокола: идентичность и активы интегрированы в экономическую экосистему протокола · Основная характеристика: идентичность глубоко связана с одним или несколькими протоколами. Их доходы от активов связаны с успехами и неудачами протокола. · Модель поведения: они не только торгуют, но и строят протокол, предоставляя ликвидность, участвуя в тестовых сетях и предлагая идеи для сообщества. Их увеличение активов происходит за счет общего роста экосистемы протокола, что является симбиотическими отношениями, выходящими за рамки нулевой суммы. Chi3. Алгоритмические кочевники: миграция между протоколами в поисках оптимального соотношения риска и доходности · Основная характеристика: крайние рационалисты, не верящие в вечные защитные барьеры, а только в стимулы, заданные кодом. Их активы обладают высокой ликвидностью и адаптивностью, представляя собой истинный "кочевой капитал". · Модель поведения: используя инструменты и скрипты, они остро ощущают стимулы, процентные различия и арбитражные возможности между протоколами, осуществляя эффективное распределение капитала. Они являются конечными реализаторами рыночной эффективности и строгими проверяющими моделей стимулов. Или X? В конце концов, кем вы решите стать? "Муравей, проглатывающий слона" Perp DEX, по сути, является совместной эволюцией производственных инструментов (торговых средств) и производственных отношений (распределение ценностей). Это заставляет нас ответить на фундаментальный вопрос: какова же конечная форма активов в цифровую эпоху? Ответ разворачивается перед нами: активы будут ликвидными, программируемыми и всегда контролируемыми приватным ключом. Самое захватывающее в этой трансформации заключается не в перераспределении богатства, а в том, что она впервые предоставляет каждому индивиду возможность стать создателем своего финансового суверенитета. Ваше будущее активов в конечном итоге будет определяться границами вашего "субъекта" и моделью поведения. Эта миграция — не просто изменение путей капитала, но и великое пробуждение каждого индивидуума к финансовой автономии. #jiujiu #ASTER #PerpDEX #CEX