THORChain (RUNE): Понимание его протокола ликвидности между блокчейнами и недавних вызовов

Что такое THORChain и как он работает?

THORChain — это децентрализованный протокол ликвидности, разработанный для обеспечения бесшовного обмена нативными активами между блокчейнами. В отличие от традиционных методов, которые зависят от токенов-оберток или посредников, THORChain позволяет пользователям напрямую обменивать активы между различными блокчейнами. Этот инновационный подход устраняет необходимость в централизованных биржах и кастодиальных сервисах, делая процесс обмена активов действительно децентрализованным.

Основные особенности THORChain

• Ликвидность между блокчейнами: THORChain использует пулы ликвидности для обмена активами между блокчейнами без необходимости использования токенов-оберток.

• Обмен нативных активов: Пользователи могут торговать нативными активами напрямую, что обеспечивает более высокий уровень безопасности, эффективности и снижает риски контрагента.

• Регулирование рыночной цены: Арбитражные трейдеры играют важную роль в поддержании рыночных цен внутри протокола, обеспечивая справедливую стоимость активов.

• Защита от временных потерь: Провайдеры ликвидности получают выгоду от механизмов, которые снижают временные потери — распространенный риск в децентрализованных финансах (DeFi).

• Децентрализованное управление: THORChain работает на основе модели децентрализованного управления, позволяя пользователям участвовать в процессах принятия решений.

Токен RUNE: Основа THORChain

RUNE — это нативный токен THORChain, который выполняет несколько ключевых функций в экосистеме:

• Актив для расчетов: RUNE используется как актив для расчетов во всех транзакциях внутри протокола, обеспечивая бесшовный обмен.

• Гарантийное обеспечение: Токен служит залогом для обеспечения безопасности сети и поддержания ее стабильности.

• Инструмент управления: Владельцы RUNE могут участвовать в управлении, влияя на будущее развитие протокола.

• Механизм стимулирования: Провайдеры ликвидности и участники сети получают вознаграждения в RUNE за свои вклады, способствуя росту экосистемы.

Финансовые вызовы и риски неплатежеспособности

Несмотря на инновационный дизайн, THORChain столкнулся с серьезными финансовыми вызовами, включая риски неплатежеспособности, связанные с долгами на сумму более $200 миллионов. Эти проблемы в основном возникли из-за несовершенной модели кредитования, которая сильно зависела от постоянного роста цены RUNE.

Недостатки механизма кредитования

• Обязательства в BTC и ETH: Обязательства протокола были номинированы в Bitcoin (BTC) и Ethereum (ETH), значительно превышая доступную ликвидность в пулах.

• Каскадные сбои: Зависимость от роста цены RUNE привела к каскадным сбоям, поскольку снижение цены токена вызвало нехватку ликвидности.

• Шортинг BTC/ETH: Механизм кредитования включал шортинг BTC и ETH, что еще больше усугубило финансовую нестабильность.

Меры по реструктуризации: Конвертация долга в капитал

Для решения кризиса платежеспособности THORChain реализовал 90-дневный план реструктуризации. Основные меры включают:

• Приостановка программ кредитования и сбережений: Эти программы временно остановлены для стабилизации экосистемы.

• Конвертация долга в капитал: Введен новый токен TCY для конвертации долга в капитал. Владельцы TCY будут получать 10% дохода THORChain на постоянной основе.

Сравнения с крахом Terra/LUNA

Финансовые проблемы THORChain вызвали сравнения с печально известным крахом Terra/LUNA. Оба случая подчеркивают системные риски в токеномике и дизайне кредитования. Однако усилия THORChain по реструктуризации и уникальные особенности, такие как защита от временных потерь, отличают его от падения Terra/LUNA.

Извлеченные уроки

• Уязвимости токеномики: Чрезмерная зависимость от роста цены токена может привести к системным рискам.

• Важность ликвидности: Обеспечение достаточной ликвидности в пулах критически важно для стабильности протокола.

• Реструктуризация как стратегия восстановления: Конвертация долга в капитал предлагает потенциальный путь к восстановлению.

Активность на рынке и интерес пользователей

Несмотря на вызовы, THORChain продолжает обрабатывать значительные объемы торгов, что свидетельствует о продолжающейся активности пользователей и интересе. Эта устойчивость подчеркивает ценностное предложение протокола и его потенциал для долгосрочного восстановления.

Уникальные особенности, привлекающие пользователей

• Некастодиальные пулы ликвидности: Пользователи сохраняют полный контроль над своими активами, участвуя в пулах ликвидности.

• Защита от временных потерь: Эта функция привлекает провайдеров ликвидности, снижая риски, связанные с колебаниями цен.

• Децентрализованное управление: Модель управления, основанная на сообществе, способствует доверию и вовлеченности.

Потенциальные долгосрочные решения

Хотя план реструктуризации решает текущие проблемы, изучение альтернативных моделей кредитования и стратегических партнерств может обеспечить долгосрочную стабильность. Кроме того, вовлечение сообщества и учет настроений пользователей будут ключевыми для восстановления доверия и уверенности в протоколе.

Заключение

THORChain (RUNE) представляет собой революционный подход к ликвидности между блокчейнами, предлагая уникальные функции, такие как обмен нативных активов и защита от временных потерь. Однако его финансовые вызовы и риски неплатежеспособности подчеркивают важность устойчивой токеномики и надежных механизмов кредитования. В процессе реструктуризации способность протокола адаптироваться и внедрять инновации будет определяющим фактором его успеха в конкурентной среде DeFi.